玩资本,搞政府关系是很多企业老板喜欢的,结果往往是悲剧。那是在玩肥皂泡沫。认真做市场做品牌也可以做成万亿企业。接近万亿的品牌也不少见啊!

 01

  中国史上最大破产重组案件

  近日,三亚凤凰机场发布公告称,其已接到海南省高院的裁定书,该院认为,凤凰机场不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力,符合重整受理条件。大名鼎鼎、在中国旅客吞吐量排名前18名的三亚凤凰机场居然要破产了,为何会这样呢?

  除了机场自身管理不善之外,海航肯定也难辞其咎。海航是2002年接手三亚凤凰机场的,2019 年末,三亚凤凰机场应收海航基础产业集团、海航机场集团合计金额27.54 亿元。也就是说,海航相关公司欠三亚凤凰机场20多亿。

  尽管这年头暴雷的企业有很多,但像海航这样,下跌如此惨烈、影响如此深重的,恐怕还是头一家。据1月29日其发布公告称,海航控股预计2020年度亏损580亿至650亿,这一亏损额度将创下A股上市公司亏损纪录。

  与此同时,海航控股发布公告称,公司重要股东海航集团被海南银行申请破产重整。此外,公司控股股东大新华航空和多家重要航空子公司也被申请重整。这起资产规模超7000亿,债务规模更大的破产案,将成为中国史上最大破产重组案件。

  海航的暴雷,最直接的原因当然是来自于疫情的暴击,覆巢之下无完卵。据披露的数据:海航预计亏损580亿以上,国航预计亏损135亿,南航预计亏损80亿, 东航预计98亿以上,而波音亏了至少119亿美元。

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  但除了“天灾”之外,最根本的还是“人祸”。没有疫情,海航也最多只是死得晚一点而已。2018年开始,海航陷入流动性困境,随之而来的是经营困境,实在撑不下去后主动请求当地政府介入。不过在一年处理3000多亿资产后,海航仍有7000多亿债务,并誉为“亚洲债务最多企业”。

  这一组惨烈的数据,不由让人唏嘘不已。要知道,这些年来,海航可是以无比光鲜的形象示人,它连续9年获SKYTRAX——全球航空公司奖(航空业的奥斯卡)五星航空公司称号,2019年还在“TOP10”榜单中名列第七。海航不仅是航空业的龙头老大,在整个民营企业界都是呼风唤雨,其还在2019年在中国民营企业500强里,以6000多亿元的营收仅次于华为,位列第二。

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  6000亿巨头轰然倒下,这已经够悲剧的了;但更悲剧的在于,即使在破产重整之后,海航的麻烦也并没有结束,甚至只是刚刚开始,而这,或将关乎每一个普通人……..

  那么,这一切背后究竟有何故事?“天之骄子”为何“跌落神坛”?

  02

  没有飞机的航空公司,

  却能迅速跻身中国“四大”

  海航的创立增长,与海南省的发展同频共振。1988年海南特区成立,“要想富先修路”。海南要发展,80公里琼州海峡是难以逾越的天堑,因此航空业的发展迫在眉睫。

  此时,时任海南省省长刘剑锋找到了陈峰。当时,陈锋已从德国汉莎航空运输管理学院毕业,先到空管局工作,后又调到了中国农业信托投资公司,懂航空又懂金融,看起来是最适合的人选。

  据说,当时两人之间还发生了这样一段对话——

  陈峰问:愿意拿多少钱来办航空公司?

  刘省长伸出一根指头。

  陈峰:1亿?一架波音客机都起码3亿!

  刘省长摇摇头:不是1亿,是1千万。

  要知道,当年海南财政收入不足7亿,还不如广东一个发达市,怎么掏得起3亿买飞机?

  1千万还不够买一个机翅膀!就在这样的情况下,陈峰硬着头皮上阵,1990年中国诞生了一家没有飞机的航空公司,“由于没钱,只能在一处偏僻地方租用三层楼房中的一层。楼房散发一股霉味,对面是猪圈。”

  资金不够、借钱来凑。陈锋绞尽脑汁,想出了一个“机生机”的好办法——

  他拿着政府给的经营许可证,去找银行游说,从银行拿了4亿贷款;还找了许多社会人士,通过“民间众筹”筹集到了2.5亿融资,终于拿下了海南省的第一架飞机。

  拿着这一架飞机,陈峰凭此抵押贷款,又购买了第二架、第三架……同一架飞机就这样被循环抵押、来回薅羊毛,不断扩大生产,一穷二白的海航居然已经发展的有模有样。

  后来陈峰又找到了美国华尔街巨鳄索罗斯,大概是“空手套白狼”的同道中人,索罗斯对此也深以为然,当即就给了海航2500万美元。

  从零到一很难,但从一到N就很容易。在海航ZF的背书、索罗斯的风向标作用下,海航一路高歌猛进,相继并购了长安航空、新华航空和山西航空,又买下了三亚凤凰机场、三峡机场、满州里西郊机场……

  曾经一个机翅膀都买不起的海航,正式位列中国航空“四大”(其他均国营)到2012 年为止,上演了“创业 20 年资产增长3·6 万倍” 的神话。

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  03

  除了避孕套,

  啥都可以多元化

  如果说一开始,海航的“空手套白狼”是迫于生计,那么后来就纯粹是欲望驱动。尝到资本甜头的海航,就此一发不可收拾。

  2003年,陈峰提出“一主两翼”战略:做大航空运输主业的同时,大力发展与主业相关的酒店、旅游和金融业务。

  自此之后,海航开启了疯狂的“买买买”模式。在“一主”层面,陈先后收购香港航空、香港快运等企业;在“两翼”方面,海航先成立了大新华物流公司,入资、并购十几家上下游企业,后又打造连锁商超王国,将上海家得利超市、天津国际商场、湖南家润多、宝乐商业和南通超越超市等一一收入囊中,并于2007年正式创立海航资本,同年还将房地产列为企业发展的重头戏。

  即使是在2008年金融危机席卷全球、航空业纷纷收缩战线的情况下,海航却主动出击,抛出了“超级X计划”—— 2020年海航集团营业收入要达到8000-10000 亿元,进入“世界100强”,2030年营业收入要达到15000 亿元,进入“世界 50 强”。此外,海航还确立了八大业务板块:航空、旅业、商业、物流、实业、机场、置业、酒店。

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  用陈锋的话来说,除了避孕套,其他海航能做的基本都做了。

  关于海航集团的膨胀速度,有这样一组数据:2009年,海航集团旗下公司不到200家;2011年初,集团旗下公司接近600家。2年时间,公司数量就扩大了3倍!

  但没有最疯狂、只有更疯狂,在爆发流动性危机的2017年,海航的疯狂程度再上台阶。

  当年,海航以22.1亿美元收购曼哈顿公园大道245号大楼;持续增持德意志银行股份,在5月份持股比例升至9.92%,成为德银最大股东;以20亿美元收购香港惠理集团;以7.75亿美元收购嘉能可石油存储和物流业务51%的股权;以13.99亿新加坡元(68·72亿元人民币)收购新加坡物流公司CWT。

  2016和2017两年间,海航集团净投资就高达5600亿元!

  这是什么概念?

  要知道,全长1300公里的京沪高铁总成本不过也只是2200亿元多一点,海航相当于2年时间修了2.6条京沪高铁!

  从总资产的角度来看,海航的膨胀速度更为惊人,根据Wind数据,2016年年中,海航集团的总资产为5428亿元,到了2017年底,其总资产规模飙升至12319亿元。

  20年时间,海航资产完成从破千万到破万亿的增长,增长了10万倍!

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  惠普公司的第四任CEO Lewis Platt在总结美国300个倒闭的企业后得出一个结论:这些企业都不是饿死的,而是撑死的。海航的多元化,比乐视老贾还要恐怖,但隔行如隔山,行业间核心能力迥异,一家企业怎么可能同时搞定这么大的摊子?

  更何况,在公司跑马奔腾的同时,负债也持续累积。据媒体报道,2015年到2017年,海航集团每年都在新增大量负债,三年时间累计新增带息债务约3668亿元。到了2018年,海航的负债率达到70.55%,总负债规模为7500亿元。

  2019年陈峰终于醒悟,说出了这样一番话:“认为自己什么都能干、什么都可以干时,祸就埋下了。”只可惜,他明白的还是太晚了。

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  04

  空手套白狼的最高境界

  马克思早在180多年前就已说过:“资本家害怕没有利润或利润太少,就像自然界害怕真空一样。一旦有适当的利润,资本就大胆起来……有百分之五十的利润,它就铤而走险;为了百分之一百的利润,它就敢践踏一切人间法律;有百分之三百的利润,它就敢犯任何罪行,甚至冒绞死的危险。”

  表面上,海航在进行跑马圈地、蒙眼狂奔的多元化扩张,但这背后更加危险的,则是激进运作、野蛮掠夺的资本操作。

  首先,这么多的领域、这么大的手笔,海航的钱都是从哪儿来的?

  多年前,王健林曾讲过一句话,企业经营的最高境界就是“空手道”,但这个空手道可不是骗子,是有了品牌,有了能力,别人找上门来,你一分钱不出凭品牌就能挣钱。显然,海航是把老王的“空手道”演绎到了极致,实现了神乎其神的从0到1、从1到N。

  凭着陈峰舌灿莲花的能力,当年一架飞机都没有,就能说服银行给它4个亿;更不用说现在已经积累起了如此庞大的规模,政府支持、优惠贷款……..钱不要来的太容易。

  除此之外,海航还进一步发挥了“民间众筹”的威力,玩起了P2P——创立了金牛座、聚宝匯、前海航交所三家海航集团全资平台,参与了立马理财、惠人贷、铜板街、金桔财富、牛牛Bank、凤凰金融、金融界、微金所等等,多管齐下、全面捞钱。“发布标的超过限额”“自融”“不具备资质向公众募集资金”等乱象迭起。

  或许是空手套来的钱不心疼,海航大手笔的投资,简直像扔钱一样轻率。

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  据业内人士透露,海航看中的几十亿美元投资的项目,尽调的时间都不超过一个月。

  例如,在2015年3个月里,海航接连在欧洲完成了5笔重磅交易,而金额高达百亿人民币的收购项目,最长的尽调期居然只有25天,这个时间,连把所有账目清理一遍都够呛,更别说考虑企业发展目标、管理层意见了!

  就这种资管方式,你不暴雷,谁暴雷?就在2011年陈峰这边刚刚骄傲宣称“完成中国年度最大海外并购案”的同时,另一边海航集团旗下总资产近600亿的大新华物流,就遭到了多家船东起诉,状告其“欠钱不还”。

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  出来混,总是要还的

  当然,不仅是海航,其他企业也经常搞这种“钱生钱”的杠杆操作,但这种模式为啥突然就玩不转了?

  这种模式成立的前提是,你要保证杠杆不会断裂——一直能借到钱、借钱的利息能够一直还得起。

  但兵无常数、水无常形。天,总有变的那一刻。

  2017年6月,银监会要求各大银行排查海外并购的大型企业的授信及风险,其中包括海航、万达等,正式揭开了海航流动性危机的序幕。

  这些年来,海航光顾着蒙眼狂奔的多元化,早已忘记了自己是从哪儿来的,其主力产业节节败退,越来越难以支撑并购造成的负债和资金成本。到了2019年,海航扣除非经常性损益的净利润为-7500万元至-4500万元之间,同比则减少460%到320%左右,经营情况极度恶化。

  福无双至,祸不单行。2018年7月,彼时57岁海航的掌门人王健在法国普罗旺斯因意外身亡。这对于险中求生的海航而言,无异于是一次沉重的打击,因为王健的突然离开,海航的多项业务和交易也在当时受到了严重的影响。

  时年65岁、本已在享受养老生活的陈锋临危受命,重新回归一线,试图力挽狂澜,彼时海航的总负债规模已经高达7500亿元,资产的负债率是70%。

  随后,海航来了一系列“大甩卖”的自救操作,从纽约、伦敦、旧金山、悉尼的写字楼,到希尔顿酒店、曼哈顿大厦的股权,以及大陆和香港地区的土地,卖楼、卖地、卖股权,甚至海航连飞机都要按价进行出售。

  当时的买买买有多疯狂,现在卖买卖就有多凄凉。仅仅在2018年,海航就卖了3000亿资产,卖掉了300多家公司。其中不乏亏本大甩卖,比如伦敦瑞信大厦亏本9亿,天津航空股份打折甩卖。

  就在前不久,2021年1月,海航宣布要以5亿人民币出售旗下的IT外包公司文思海辉。要知道,当年收购文思海辉时,可是花了6.75亿美金,一亏就是10倍!

  但海航走到今天,问题的积累并非一朝一夕进行的,公司已经病在腠理、深入肌肤。即使是如此疯狂的甩卖资本,仍然难以挽救病入膏肓的海航。

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  关联43万人,

  真正的麻烦才刚刚开始

  2020年突如其来的新冠疫情,更是给了海航一记重锤。在此背景下,海南省人民政府牵头会同相关部门派出专业人员共同成立了“海南省海航集团联合工作组”,全力推进海航集团风险处置工作。

  据说刚进驻的时候,联合工作组都惊呆了,净资产有2000多亿元的海航,居然能走到如今这一步。

  2021年,海航终于撑不下去了,宣告申请破产重整。仅仅3年时间,一个年收入6000多亿、横跨40多个细分领域的庞然大物就此轰然倒塌!

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  但悲剧没有就此结束,更麻烦的在于破产之后的一地鸡毛谁来买单?毕竟,海航还有超过7500亿的负债。

  很多吃瓜群众们都没想到,最受伤的反而是普通人。因为,重整前海航集团正在处理的投资人诉讼已经超过1000起,金额达数亿元,就算有钱兑付,一定也是先满足银行,券商,而中小投资者是最后的接盘侠。

  更为可怕的是,由于海航系实在过于庞大,因为我们实在并不知道到底有多少投资产品、理财产品去买了这样的海航债券。

  这也就意味着,即使表面上看起来你和海航一毛钱关系都没有,但最终还可能会被牵连。因为你购买理财产品的时候,往往并不知道这些理财产品都被基金经理拿去投资什么了。

  去年工行有一个年收益率只有4.1%的理财产品暴雷了。当时市场就有传闻,这个暴雷的理财产品就是因为投资了海航的债券,才最终暴雷。

  所以说,这一切仅仅是刚刚开始。

  07

  结语

  “眼见他起朱楼,眼见他宴宾客,眼见他楼塌了。这青苔碧瓦堆,俺曾睡风流觉,五十年兴亡看饱。”

  2021年的暴雷,似乎来得比以往更加猛烈一些,有太多风光无比的企业上演了轰然倒下的悲剧,这才不过2月而已,就已经有多个不可一世的巨头轰然倒塌,方正破产、华晨破产、雨润破产、华夏幸福深陷漩涡、泛海控股苦苦挣扎…….看似是偶然,但一连串的事件,就意味着必然。

  早年前,这些巨头们依靠着资本运作空手套白狼、通过多元化路线高歌猛进,看似拼凑出了一个个庞然大物,但内里却是无比虚空,只需外界稍有风吹草动,便是溃不成军、一泻千里。

  但在这其中,最为受伤的恐怕不是那些高高在上的老板和高管们,而是最无辜的投资者和普通人……..

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知行合一

品牌设计,品牌战略,品牌营销,市场开发,经营管理运作,组织结构、文化建设等品牌管理制定相配套的可以量化的业绩改进

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